Tech-Aktien bleiben vorn

Wien Bei aller Volatilität an den Börsen ist ein Faktor gegenüber 2017 doch gleich geblieben – und zwar das starke Abschneiden der US Tech-Aktien. Der Sektor kann seine Führungsrolle, die er schon im Vorjahr aufgebaut hatte, auch heuer verteidigen. Damit ist die Gewichtung von Tech-Aktien im S&P 500 erstmals seit der Jahrtausendwende wieder über die Marke von 25 Prozent gesprungen, was bei so manchem Beobachter Erinnerungen an schlechte Zeiten wachruft. Immerhin ging es ab dem Frühjahr 2000 zunächst für Tech-Aktien und dann für den Aktienmarkt insgesamt heftig nach unten. Dazu kommt, dass derzeit auch einige Faktoren jenseits der Technologie für Nervosität sorgen.

Die zuletzt gestiegenen US Renditen führten schon Anfang Februar zu Verunsicherung. Die Aussagen des neuen Fed Vorsitzenden Jerome Powell haben den Markt in seiner Einschätzung dann noch bestärkt, dass die US Notenbank im Zweifelsfall die Zinsen eher mehr denn weniger anheben könnte. Es herrscht also Unruhe an einem Markt, der im Vorjahr von viel, vielleicht von zu viel Ruhe geprägt war. Eine Zahl sollte man aber nicht übersehen, und das ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis, sprich die Bewertung. Bezogen auf die Schätzungen der nächsten zwölf Monate haben Tech-Aktien derzeit ein KGV von 22, im Frühling 2000 hatten sie 45!